万万没想到，被游资疯狂炒作的“5G概念龙头”东方通信，在今晚披露的2018年年报中，不再提及“5G”这一热门词。这是公司2015年年报披露以来的首次。同时，公司2018年业绩增速也大幅放缓。

自2018年11月26日到今年3月7日，东方通信在67个交易日内的涨幅达807.85%，涨停数量高达29个。2月26日，东方通信创下了这波涨幅的最高价37.07元，与2018年10月19日的3.7元相比，股价整整翻了十倍。但近期游资炒作东方通信的热情明显降温。3月8日至3月29日收盘，公司股价累计跌逾30%。

关键词“5G”从年报中消失

中证君注意到，在东方通信今晚发布的2018年年度报告中，“5G”一词消失了。用“5G”、“5g”、“下一代通信技术”这三个关键词检索2018年年报，无相关表述。

对比往年财报，这是不多见的。用“5G”这个关键词检索东方通信2008年以来的年度报告发现，从2015年年报开始，“5G”一词就开始出现了。彼时东方通信在“公司业务概要”一节提到，5G商用渐行渐近，为网优服务行业打开了后续市场发展空间。

此后在2016年年报、2017年年报及2018年半年报中，均有涉及5G的表述。比如公司在2018年半年报中称，“随着4G网络发展成熟以及NB-IOT、5G等新技术的不断部署应用，信息通信技术服务行业具有持续的市场发展空间。”

值得注意的是，自东方通信披露2018年半年报以来，5G商用步伐加快，国内三大运营商5G频谱分配敲定，华为、三星相继推出5G机型。就在2019年被看作5G元年的背景下，东方通信却在2018年年报中沉默了。

在股价连续涨停期间，东方通信多次发布风险提示公告，撇清自己跟5G的关系。3月7日公司公告称，目前的业务跟5G通信网络建设没有关系，也没有5G方面的收入。

股价暴涨8倍成5G龙头

从去年年底至今年3月初，A股市场最热的个股，非东方通信莫属。

统计显示，自2018年11月26日到今年3月7日，东方通信在67个交易日内的涨幅达807.85%。此间，东方通信的涨停数量高达29个。属于通信设备行业的东方通信，一时间被游资捧成5G概念“龙头”。

在上述期间，东方通信累计成交额高达1105亿元，排名两市第九。可参照的是，A股“股王”贵州茅台同期的成交额为1704亿元，排名第六。

一位沪上私募人士告诉中证君，东方通信遭遇爆炒，有几个原因：

第一是公司筹码分布高度集中，利于资金炒作。截至去年三季报，剔除第一大股东普天集团、证金及汇金后，东方通信已上市流通股合计为3.36亿股，占总股本的比例仅为26.75%，占流通股的比例也只有35.15%。

第二是知名游资轮番炒作，吸引人气，不排除多个游资配合炒作的可能。出现的游资席位包括华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部、中国银河绍兴证券营业部等。

第三是杠杆资金加持。从11月26日开始，东方通信单日融资买入额从过去百万元级别(偶尔超过1000万元)升至数千万元级别，甚至上亿元级别。上述期间融资买入额合计达到154.18亿元。而从12月26日往前追溯67个交易日，其累计融资买入额仅有4.43亿元。

当然，这种击鼓传花的概念炒作无法长期持续。一旦潮水退去，高位进去的资金难免要沦为接盘侠。

实际上，东方通信大股东已用减持的方式“提示风险”。公司3月20日公告，东信集团因自身生产经营资金需求，计划自减持计划公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价和大宗交易方式减持股份合计不超过2512万股。

盘面显示，3月8日至3月29日收盘，东方通信累计下跌30.43%。

股东人数暴涨

在被游资疯狂炒作的背后，东方通信股东户数大幅增长。

东财Choice数据显示，2018年9月30日，东方通信的股东户数为8.12万户，到2019年3月31日，股东户数达21.18万户，增加了13.06万户。

其中，截至2018年年报，吴嘉毅和张民两位自然人股东现身东方通信。

中证君在网站“仓位在线”上检索发现，“吴嘉毅”这个名字曾出现在云赛智联、仪电电子、深圳华强、宝信软件等个股的前十大流通股股东名单中。但无法确认是否与东方通信中的吴嘉毅为同一人。

业绩增速放缓

年报显示，东方通信2018年业绩增速大幅放缓。报告期内，公司实现营收24.05亿元，同比下降1.33%；归母净利润为1.27亿元，同比上涨7.78%。而在2017年，东方通信营收同比增幅达到23.08%，归母净利润同比增幅为29.01%。

分业务看，2018年，企业网和信息安全贡献收入2.50亿元，同比下降18.98%；智能自助设备贡献收入7.53亿元，同比下降13.03%；信息通信技术服务与运营贡献收入5.93亿元，同比增长14.46%；其他产业贡献收入7.39亿元，同比增长6.21%。

从毛利率看，东方通信2018年整体毛利率为16.30%，同比下降1.11个百分点。公司称，公司业务处于完全竞争型市场，包括金融电子、移动通信等，国内该行业企业众多，规模普遍较小。存在因行业竞争激烈影响公司盈利水平的风险。

梳理发现，东方通信近5个财年中的扣非净利润这一指标变化幅度剧烈。具体来看，2014年同比下降15.18%，2015年同比增长29.46%，2016年同比下降62.09%，2017年同比增长90.55%，2018年同比下降26.4%。

展望2019年，东方通信称，2019年是中国经济转型升级的重要关口，复杂的国际政治环境和经济形势使产业发展面临一定的不确定性，信息技术不断创新发展带来了新产品新模式的层出不穷，传统行业面临着新的机遇与挑战。

同时，公司经营发展方向是明确的，虽然行业竞争加剧，经济下行压力加大，但新的增长动力源也不断涌现，经营目标的实现机遇与挑战并存。将继续推进“企业网和信息安全产业、智能自助设备产业、信息通信技术服务及运营产业”三大产业生态圈的转型升级。

（文章来源：中国证券报）

万万没想到，被游资疯狂炒作的“5G概念龙头”东方通信，在今晚披露的2018年年报中，不再提及“5G”这一热门词。这是公司2015年年报披露以来的首次。同时，公司2018年业绩增速也大幅放缓。

自2018年11月26日到今年3月7日，东方通信在67个交易日内的涨幅达807.85%，涨停数量高达29个。2月26日，东方通信创下了这波涨幅的最高价37.07元，与2018年10月19日的3.7元相比，股价整整翻了十倍。但近期游资炒作东方通信的热情明显降温。3月8日至3月29日收盘，公司股价累计跌逾30%。

关键词“5G”从年报中消失

中证君注意到，在东方通信今晚发布的2018年年度报告中，“5G”一词消失了。用“5G”、“5g”、“下一代通信技术”这三个关键词检索2018年年报，无相关表述。

对比往年财报，这是不多见的。用“5G”这个关键词检索东方通信2008年以来的年度报告发现，从2015年年报开始，“5G”一词就开始出现了。彼时东方通信在“公司业务概要”一节提到，5G商用渐行渐近，为网优服务行业打开了后续市场发展空间。

此后在2016年年报、2017年年报及2018年半年报中，均有涉及5G的表述。比如公司在2018年半年报中称，“随着4G网络发展成熟以及NB-IOT、5G等新技术的不断部署应用，信息通信技术服务行业具有持续的市场发展空间。”

值得注意的是，自东方通信披露2018年半年报以来，5G商用步伐加快，国内三大运营商5G频谱分配敲定，华为、三星相继推出5G机型。就在2019年被看作5G元年的背景下，东方通信却在2018年年报中沉默了。

在股价连续涨停期间，东方通信多次发布风险提示公告，撇清自己跟5G的关系。3月7日公司公告称，目前的业务跟5G通信网络建设没有关系，也没有5G方面的收入。

股价暴涨8倍成5G龙头

从去年年底至今年3月初，A股市场最热的个股，非东方通信莫属。

统计显示，自2018年11月26日到今年3月7日，东方通信在67个交易日内的涨幅达807.85%。此间，东方通信的涨停数量高达29个。属于通信设备行业的东方通信，一时间被游资捧成5G概念“龙头”。

在上述期间，东方通信累计成交额高达1105亿元，排名两市第九。可参照的是，A股“股王”贵州茅台同期的成交额为1704亿元，排名第六。

一位沪上私募人士告诉中证君，东方通信遭遇爆炒，有几个原因：

第一是公司筹码分布高度集中，利于资金炒作。截至去年三季报，剔除第一大股东普天集团、证金及汇金后，东方通信已上市流通股合计为3.36亿股，占总股本的比例仅为26.75%，占流通股的比例也只有35.15%。

第二是知名游资轮番炒作，吸引人气，不排除多个游资配合炒作的可能。出现的游资席位包括华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部、中国银河绍兴证券营业部等。

第三是杠杆资金加持。从11月26日开始，东方通信单日融资买入额从过去百万元级别(偶尔超过1000万元)升至数千万元级别，甚至上亿元级别。上述期间融资买入额合计达到154.18亿元。而从12月26日往前追溯67个交易日，其累计融资买入额仅有4.43亿元。

当然，这种击鼓传花的概念炒作无法长期持续。一旦潮水退去，高位进去的资金难免要沦为接盘侠。

实际上，东方通信大股东已用减持的方式“提示风险”。公司3月20日公告，东信集团因自身生产经营资金需求，计划自减持计划公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价和大宗交易方式减持股份合计不超过2512万股。

盘面显示，3月8日至3月29日收盘，东方通信累计下跌30.43%。

股东人数暴涨

在被游资疯狂炒作的背后，东方通信股东户数大幅增长。

东财Choice数据显示，2018年9月30日，东方通信的股东户数为8.12万户，到2019年3月31日，股东户数达21.18万户，增加了13.06万户。

其中，截至2018年年报，吴嘉毅和张民两位自然人股东现身东方通信。

中证君在网站“仓位在线”上检索发现，“吴嘉毅”这个名字曾出现在云赛智联、仪电电子、深圳华强、宝信软件等个股的前十大流通股股东名单中。但无法确认是否与东方通信中的吴嘉毅为同一人。

业绩增速放缓

年报显示，东方通信2018年业绩增速大幅放缓。报告期内，公司实现营收24.05亿元，同比下降1.33%；归母净利润为1.27亿元，同比上涨7.78%。而在2017年，东方通信营收同比增幅达到23.08%，归母净利润同比增幅为29.01%。

分业务看，2018年，企业网和信息安全贡献收入2.50亿元，同比下降18.98%；智能自助设备贡献收入7.53亿元，同比下降13.03%；信息通信技术服务与运营贡献收入5.93亿元，同比增长14.46%；其他产业贡献收入7.39亿元，同比增长6.21%。

从毛利率看，东方通信2018年整体毛利率为16.30%，同比下降1.11个百分点。公司称，公司业务处于完全竞争型市场，包括金融电子、移动通信等，国内该行业企业众多，规模普遍较小。存在因行业竞争激烈影响公司盈利水平的风险。

梳理发现，东方通信近5个财年中的扣非净利润这一指标变化幅度剧烈。具体来看，2014年同比下降15.18%，2015年同比增长29.46%，2016年同比下降62.09%，2017年同比增长90.55%，2018年同比下降26.4%。

展望2019年，东方通信称，2019年是中国经济转型升级的重要关口，复杂的国际政治环境和经济形势使产业发展面临一定的不确定性，信息技术不断创新发展带来了新产品新模式的层出不穷，传统行业面临着新的机遇与挑战。

同时，公司经营发展方向是明确的，虽然行业竞争加剧，经济下行压力加大，但新的增长动力源也不断涌现，经营目标的实现机遇与挑战并存。将继续推进“企业网和信息安全产业、智能自助设备产业、信息通信技术服务及运营产业”三大产业生态圈的转型升级。

（文章来源：中国证券报）

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四家国有大型商业银行近期纷纷披露了三季度“成绩单”。三季度，工、农、中、建四大行净利润增速明显回升，息差修复成为四大行盈利增速回升的“稳定器”。与此同时，各大行加码贷款投放，普惠金融领域贷款呈现积极发展态势。

季报显示，前三季度，工、农、中、建四大行共实现净利润超7780亿元，各银行净利润均在1500亿元以上，营收总额达到1.68万亿元。其中，工行依旧蝉联“最赚钱”的银行，实现净利润2396.27亿元。同时，四大行净利润同比增速均超过5%，其中农行更是超过7%。

“利息净收入往往是拉动营收增长的重要动力。”中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为，四大行三季度营业收入和净利润增速整体回升，这主要得益于大行主动管理资产负债，提高净息差水平，并扩大生息资产规模，带动盈利能力增强。

在利息净收入方面，工行前9个月实现利息净收入4236.3亿元，同比增长10.28%，无论是收入还是增速都排在四大行之首。紧随其后的是建行和农行，分别实现利息净收入3657.25亿元和3554.15亿元，同比增速都超过9%。中国银行则实现利息净收入2643.06亿元，同比增长4.85% 。

业内人士认为，三季度四大行净息差环比稳定，且略有改善，支撑利息净收入继续向好。

数据显示，截至9月末，建行净息差为2.21%，较上年同期上升0.18个百分点；中行净息差1.89%，较上年同期上升0.04个百分点；工行净息差为2.3%，较上年同期上升0.13个百分点。

在息差修复成为大行盈利增速回升“稳定器”的同时，各大行加码贷款投放，也成为收入增速可观的原因之一。截至9月末，工行贷款及垫款总额比上年末增长7.24%，建行增长6.68%，农行增长9.8%，中行增长6.77%。

目前，四大行均已将“普惠金融”视为重要发展战略，普惠金融领域贷款呈现积极发展态势，力争在破解小微企业“融资难、融资贵”方面发挥“头雁”作用。

数据显示，今年前9个月，建行普惠金融贷款新增1600亿元，其中小微企业贷款新增超过1300亿元，小微企业贷款客户新增15.5万户；农行普惠金融重点领域贷款新增996.63亿元，有贷客户数较年初增加34.88万户。

“银行不做小微就没有未来。”工行董事长易会满介绍，前三季度，工行普惠贷款余额增幅远高于各项贷款的平均增幅，小微贷款平均利率远低于其他融资渠道利率。

银保监会副主席王兆星表示，总的来看，银行信贷平稳较快增长，服务实体经济力度也在不断增强。与此同时，银行业化解风险也取得了新的进展。

前三季度，银行业不良贷款仍然控制在2%以内，保持在比较稳定的水平。四大行不良贷款率均有所下降，资产质量持续向好。

数据显示，截至9月末，工行、中行、建行不良贷款率分别为1.53%、1.43%、1.47%，均较上年末下降0.02个百分点。农行更是实现不良贷款余额和不良贷款率 “双降”，不良贷款余额较上年末下降57.74亿元，不良贷款率较上年末下降0.21个百分点达1.6%。

今年是防范化解重大风险攻坚战的第一年。王兆星表示，今年以来，银保监会继续针对影子银行等重点领域加强监管，整治市场乱象。金融体系自我循环，内部自我空转、套利，银行资金脱实向虚等问题得到了进一步遏制。

“不过，金融机构对于互联网金融、房地产、不良贷款、地方政府债务等领域的风险依然不可掉以轻心。”董希淼表示，大型商业银行要进一步提升风险防范意识、增强风险防控能力，防止多领域交叉风险的发生和传染。同时，加大不良资产处置力度，综合运用现金清收、重组重整、不良资产证券化等手段处置风险资产。此外，需要尽快建设完善风险监测预警系统，结合人工智能、大数据等科技手段对潜在风险早发现、早预警、早化解。

（文章来源：经济参考报）

互联网获悉，2019年1月19日，以“百亿，我们才出发”为主题的2019慧聪集团年度盛典，在北京隆重举行。政府单位代表、行业协会代表、行业专家、慧聪集团合作伙伴及集团员工，共1800多人参加了盛典。

刚刚过去的2018年，是慧聪集团(02280.HK)的全面变革和转型之年，也是慧聪发展史上里程碑式的一年，开启了慧聪集团产业互联网新征程。慧聪集团已公布收入预告，预期2018年度录得销售收入超过100亿元人民币，同比大幅增长超过170%。

慧聪集团董事会主席刘军奔跑迭代 助力传统行业进化 盛典上慧聪集团董事会主席刘军先生介绍：

我于2017年10月18号接受慧聪邀请，到慧聪集团工作，此后到2018年1月17号，在这三个月里面，我几乎访谈了慧聪的所有行业的大部分骨干、一些客户，我认真学习了很多榜样公司，比如说阿里巴巴、腾讯、百度、小米。我也专门去了美国，考察产业互联网企业的发展。经过三个月的思考，我提出了进军产业互联网的方向。此后，慧聪集团形成了新的愿景：“致力于成为中国领先的产业互联网集团”；提出新的使命：“用互联网和数据赋能传统产业”，并且形成了新的价值观。

一年前，慧聪集团还定下了目标“向百亿迈进”，一年后的今天，我们实现了之前的目标，并且说：“百亿，我们才出发”！

这期间，慧聪集团还形成了我们自己的产业互联网观：产业互联网不是产业电商，不只是追求交易规模，也不只是追求数据，而是用互联网的思维、工具和手段以提高效率、赋能供应链和产业链，建立共赢的生态圈去做“生意”。

基于27年积累的对垂直行业的认知和触达客户的能力、行业领军人物加盟和劳动股份制的制度红利，慧聪集团将力争在多个产业互联网垂直赛道做大做强。

2019年，慧聪集团将更加专注产业互联网垂直跑道建设，推动三大事业群，重点是科技新零售事业群、智慧产业事业群旗下中模国际、买化塑、棉联等企业，取得业绩突破。将追求利润、现金流，推动模式迭代。

慧聪集团将与巨人并肩，携手腾讯、小米等领先企业，向他们学习，在产业互联网基础设施、产品研发等领域开展合作；与建银国际、中国民生银行(600016,股吧)、上海银行等重量级金融机构合作；携手一汽丰田、宾利、茅台(600519,股吧)、同仁堂(600085,股吧)等优秀企业，实现从服务中小客户的单一业务模式变革为服务大客户和中小客户并重的双轮驱动。

展望未来，慧聪集团仍将不停奔跑迭代，不断创新赋能，力争用五到八年时间，将慧聪集团建设成一家营收超过千亿的产业互联网领军企业。成为一家在中国值得信赖、受人尊重的优秀公司，让员工的收入处于行业领先水平。

慧聪集团CEO张永红创造价值，用高效运营保障战略落地 盛典上慧聪集团CEO张永红先生介绍：

除了好的制度和好的传承，慧聪集团发展，还需要全体慧聪人的共同努力。2018财年慧聪集团实现了既定的业绩目标，特别是交易服务集团实现了270%的增长。

慧聪集团旗下买化塑、棉联利用了自有资金，实现了健康的规模化发展；

兆信股份签约露露、德州扒鸡、口味王、君乐宝、中石油等重要客户，取得了大量成绩；

中关村(000931,股吧)在线和中国服装网成功实现业务迭代；

中模国际在模架等建筑物资领域，从制造端到销售、租赁端，都已形成了强大的整合和赋能能力，为2019年的高速发展奠定了基础、做好了准备。

慧聪集团已经在很多垂直跑道上，孵化出了很多有价值的公司，希望慧聪网基于多年的实践，能够孵化出更多的好的产业互联网赛道。

2019财年，慧聪集团的工作重点是，在追求规模的同时，更要注重盈利、现金流和实现模式迭代，将优化IT、人力资源和财务，发挥这三个体系的协同效应；建立集团化管控机制，管而不僵、放而不乱，形成大公司、小集团，实现集团的高效管理。

慧聪集团总裁刘小东新中在、新零售、新价值 盛典上慧聪集团总裁刘小东先生介绍：

互联网正在大量与传统产业整合、融合。慧聪集团科技新零售事业群即新中关村在线，将打通线上线下体系，依托自身在科技新零售领域已经拥有的全域营销、厂商拓渠、分销管理、反向定制等资源，全力打造媒介矩阵+科技新零售的全产业链服务能力。

2019年，新中关村在线将利用已经形成的双向赋能产业的能力，通过SaaS、物流、金融、回收、维修等更多业务和服务资源接入，供给侧赋能品牌厂商，营销侧赋能线下零售商，更好的服务科技产业生态合作伙伴，推进合作伙伴商业模式迭代，成为领先的3C及家电产业互联网综合服务商。

2018年，新中关村在线仅在试点覆盖的10个省份，已达成不错的数据效果。未来三年，慧聪集团科技新零售事业群会继续加快覆盖和发展速度，到2021年，实现会员零售店数量达10万家、合作零售商数量达5万家、消费会员数达2000万、年总营收规模达150亿元的业绩目标。在物联网时代，赋能产业，成就客户。

与腾讯云等企业签约，生态圈越做越大

在盛典上，慧聪集团与小米有品、腾讯云、中建方程三家企业签约，宣布开展深度合作。

慧聪集团董事会主席刘军与小米有品总经理高自光，腾讯云副总裁、腾讯企点总经理张晔，中建方程投资发展集团有限公司党委常委、副总经理杨彤参加了签约仪式 慧聪集团将与小米集团旗下小米有品将在科技新零售领域开展合作，双方将各自发挥在品牌推广、渠道建设、供应链整合服务等方面的优势能力，共同为科技产业链和消费者提供服务，助力慧聪科技新零售事业群成为领先的科技产业互联网服务商。

2018年底，慧聪集团和腾讯云已经牵手，开展产业互联网产品领域的合作。未来，慧聪集团期待能够继续与腾讯这个巨人携手，在更多领域开展深度合作，共建产业互联网生态圈。

慧聪集团和中建集团旗下中建方程将在区域产业规划资源导入、一二三级联动开发、智慧城市等方面开展战略合作，充分发挥慧聪集团产业互联网和中建方程的土地开发优势，将区域土地经营与产业经营结合，推进双方业务的共同发展。

慧聪集团董事会主席刘军表示：小米是发展速度是世界级的；腾讯也是世界级的企业；中国建筑集团全球排名第一的建设集团，中建方程是中国建筑的全资子公司，都是我们学习的榜样，慧聪集团愿意与更多优秀企业合作，共建产业互联网大生态圈。

在盛典上，慧聪集团旗下兆信股份还与德州扒鸡、口味王集团也举行了签约仪式。

慧聪集团CEO张永红与山东德州扒鸡股份有限公司常务副总经理张建芳、口味王集团公司高级副总裁曾庆伟共同签约

年度盛典上，还颁发了“慧聪杰出贡献奖”，对慧聪集团2018年度涌现出的优秀团队和个人进行表彰奖励；高管团队和员工团队还进行了精彩的歌舞表演。 2019，慧聪集团将继续深耕产业互联网领域，实现模式迭代，提升赋能服务传统产业的能力，打造产业互联网生态圈，向着“致力于成为中国领先的产业互联网集团”的愿景和“用互联网和数据赋能传统产业”的使命迈进。

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　　来源：市值风云

　　食在广东，厨出凤城，味在潮汕。

　　广东已经把美食美味全都囊入其中，就食品饮料—调味品细分行业的上市公司来说，广东省就占有3席，在味道方面似乎比其他省份更为全面。

　　其中就包括风云君前一阵写过的海天味业（《300年中华老字号的资本市场之旅：上市4年现金分红70亿，5年再造计划超承诺完成 | 风云独立研报 》），1955年由佛山25家古酱园重组而成的中华老字号酱油股。

　　但，说起酱油，湖南也有一家企业“加加食品”（002650.SZ）。

　　也许大家只记得那句广告语“吃饭加酱油，每天吃饭都要加加加酱油”，却不知道，它曾以“中国酱油第一股”的荣誉站上A股舞台。

　　后来，终究还是拼不过中华老字号“海天味业”，无论是业绩体量，还是业绩增速，“酱油第一股”都被其甩在身后，难以望其项背。立足高端酱油的加加食品，也开始走“淡酱油“路线。

　　一、弃文从商，带着家族荣耀登陆A股

　　湖南人有什么性格品质？坊间传的是吃得苦霸得蛮，有种敢性。

　　加加食品现任董事长兼实控人，杨振，曾经就是这样一个人。

　　20世纪60年代生人，他上过大学，毕业后，吃上国家粮，当了语文老师，本以为就这样一辈子教书育人，桃李芬芳。

　　可对于饱读《资治通鉴》、《中国通史》等各类史书、文学名著的一个文化人来说，杨振却被书里描绘的西方繁荣富庶的生活所吸引，这也激发了他想要改变个人及家庭命运、振兴家业的梦想。

　　当了两年老师后，出于赚钱养家，孝顺长辈、帮扶兄长的目的，杨振选择辞职下海，十年商海磨练，为他日后创立“加加食品”淘到了第一桶金。

　　1996年，加加酱油厂在湖南宁乡正式成立，并定位高端酱油，靠着差异化的产品定位、各种途径铺广告，招商扩渠道、豪赌央视两个月的“标王”，借助中央一套打开全国市场，据说从全国打来要求加盟的经销商电话如同潮水。

　　靠做老抽酱油的加加食品迅速发家，一出生便风华正茂，酱油大王也成为杨振的另一个身份。

　　2012年，杨振带着加加食品顺利登上A股资本市场，同时，把仅23岁的儿子杨子江扶到副董事长、董事、总经理助理的席位上，妻子肖赛平担任董事，一起共享家族荣耀。

　　一家三口，到2018年三季报，都依次持有公司10.22%、7.16%、6.13%的股份，加上杨振担任法人代表的湖南卓越投资持有的18.79%，杨振家族共计持有公司42.3%的股份。

　　可以说，无论是股东席位还是管理层，公司都被杨振家族全面控制。

　　加加酱油的诞生，是个传奇，但，在杨振手里，加加食品貌似已经完成使命，盛极一时，到中流便停滞不前，增长乏力。

　　上市前3年，加加食品还能保持着8%、14%、22%的营收增速，上市之后，便开始增长倒退，呈徘徊状。

　　以2012年-2017年这6年为例，海天味业保持着年均11%的复合增长率，加加食品仅有2%。

　　相应地，海天味业的销售规模是节节高升，加加食品却是“一马平川”，二者的销售增长趋势也形成鲜明对比：V和倒V。

　　而且，与同行业上市公司一对比，发现加加食品的销售净利率、净资产收益率均是垫底的。

　　上市之后，借助资本市场东风，业绩应该驶入快车道，如火如荼，一番热闹才是。到底是什么遏住了飞舟，反而被后来者赶超？

　　先谈企业的核心：产品。海天和加加的明星产品都是酱油，二者的酱油有何不同？

　　从二者的明星产品“酱油”来看，海天一共有9大系列30种单品，而加加就2大系列4种单品。前者是对消费者喜好全方面覆盖，更多地选择意味着更多的获利空间。海天以市占率第一的成绩证实了这一结论。

　　而加加食品一直都是打“大单品”战略+“酱油和植物油双轮驱动”战略。作为明星产品的“酱油”的竞争力如何？

　　从下图可知，酱油单品毛利率和千禾、海天没法比，而且还有下行趋势。

　　单品不敌，加加食品试图推行多品类经营，力图打造“中国厨房食品大家庭”、“调万家美味”。平时做饭用的植物油、调味用的酱油、醋、鸡精、味精一应俱全，就差为自己带“盐”了。

　　但，就这丰富的产品线综合毛利率来看，加加食品自2014年之后就开始落后于千禾、海天，在别人你追我赶、稳步上升之际，加加食品却一路下滑。

　　另外，对于柴米油盐酱醋茶这类刚性消费品，渠道和市场是关键，谁的销售网络广、销售渠道多，谁就能占据市场。

　　海天的销售网络可以概括为：传统+电商渠道结合、农村包围城市、覆盖全国。

　　看看传统的经销商渠道：截至2017年底，海天味业线下建有经销商2600多家，联盟商16000多家，直控终端销售网点50多万个，网络覆盖全国31个省级行政区域，320多个地级市，1400多个县份市场，并出口全球60多个国家和地区，不仅是全国90%以上的覆盖率，还跨国销售；

　　再看电商渠道：官方旗舰店、盒马生鲜、唯品会、苏宁易购、京东超市、天猫超市，全都是电商巨头的配置。

　　再看加加食品：同样是采取经销商代理制，截止2018年上半年，才发展到1000多家，而且较多分布在二三线城市以及农村市场，覆盖率完全没法和海天比。

　　我们再来体验下加加食品对上下游的话语权。

　　从上市以来，加加食品预付给上游的采购款一直都要比预收下游客户的款项要高；而下游客户对公司的欠款在逐年增长，对上游的应付款项从2016年开始直线下滑。

　　与海天的霸道销售“先款后货”不同，加加食品是扩大对经销商和团餐的赊销额度，而且团餐模式是先发货后回款，且回款周期较长。

　　再看看线上渠道，加加食品称，随着阿里、京东、美团、饿了么等电商巨头对二线城市的渗透性越来越强，公司的云厨电商平台原来建立的本土化优势 和商品配送的最后一公里核心竞争力变得荡然无存。

　　2017年12月27日，公司公告以0元的价格转让已经资不抵债、无钱可烧的子公司“长沙云厨电子商务公司”51%的股权，也宣告传统行业延伸电商渠道失败。

　　另外，在募投扩产项目上，加加食品也折了腰，而且还是首发募投项目。

　　2012年，加加上市时，共实际募得11.15亿资金，其中，共计6.3亿计划投入“年产20万吨优质酱油项目”、“年产1万吨优质茶籽油项目”，建设期各为1年，2011年年底启动，但工期计划往后顺延至2015年4月才投产。

　　公司称当时存在天气不好、地面施工障碍等客观原因，而且募投项目原可研计划是公司 2010 年根据当时的市场情形和投资测算而制定，2012 年以来各方面发生较多变化。

　　2015年4月、12月，两个项目分别正式投产后，公司又称，酱油项目因为年底大促销，调整产品结构未达预期，茶油项目遇到市场增速放缓、产能释放较慢的双重因素。

　　随后共计向这两个项目追加了1.2亿的超募资金投入。结果如何？还是上图中看到的，未达预期效益！从投资者那募集的7.8亿彷佛是打了水漂……

　　首发募投项目未达预期、产品竞争力减弱、上下游无话语权、销售渠道无优势，加加食品的主业经营已经很尴尬了。

　　三、对外投资折戟沉沙

　　当然，既然都已经上了市 ，资本运作是不能少的，万一对外投资能挽救主营困局呢？

　　2015年，加加食品提出拥抱互联网，布局电商业务，5月，公司耗资5000万收购才成立2个月的云厨电商51%的股权，对这个发展较快的行业，以及互联网销售情况抱有良好预期，但，2016年、2017年，云厨电商均出现了亏损1886万和748万。

　　2017年10月，云厨电商已经资不抵债，为了止损，2017年12月，加加食品以0元的价格出让了云厨电商全部股权。

　　2016年年底，加加食品计划以1亿元受让创新科存储技公司股权，主要是借助对方在数据存储领域的优势进行消费数据分析。但，该项投资在2017年7月被宣告终止。

　　2017年4月，公司开始筹划重大事项，计划收购辣妹子食品100%的股权，意在扩充公司产品线，2017年10月，因双方诉求未达一致，终止。

　　四、内控制度形同虚设，股价大跌高挂免战牌

　　不光业绩表现让人觉得扼腕叹息，加加食品的内控建设也是让人堪忧。

　　2018年4月25日，按照公司原定计划，应该在当天公布2017年年报。但，公司发布公告称，因为年报“编制时间晚了”，得4月28日才能出具。

　　按照深交所内控规范指引，除了特殊情况外，上市公司应当在披露年度报告的同时，还应单独披露董事会对公司内部控制的自我评价报告，以及注册会计师出具的内控审计报告。

　　2018年4月28日，公司先行披露的具有否定意见的内控审计报告。

　　审计师称公司内控存在重大缺陷：

　　公司存在未履行正常的审批程序，以公司名义违法对外开具商业承兑汇票、对外提供担保，2017年违法开具商业承兑汇票5.5亿，截至到2018年4月26日，商票余额扩大到6.9亿，公司已经承兑3.3亿，尚未承兑3.6亿。

　　同时，还有违规给关联方担保，2017年，违法担保金额8800万，2018年4月26日，违法对外担保金额扩大到1.53亿，占最近一期经审计净资产的比例为7.43%。

　　在此基础上，公司的年报也被出具了 “保留”意见。

　　4月28日当天，公司连续发出37份公告，除了上述两件事，公司还自爆了其他几项问题。

　　比如关联方资金占用：为解决实控人资金周转问题，实控人杨振在未履行相关内部审批决策程序的情况下，向自然人及其关联方企业，共计提供了5400万的借款，公司实控人及控股股东给出还款承诺，最迟在2018年5月26日前还款。

　　控股股东及实际控制人所持公司股份被司法冻结，而且是100%被冻结，没有申请执行人信息。

　　但年报中披露的却是公司实控人家族所持股份高额质押的情况，这事是如何发酵的呢？

　　2018年2月初，公司的股价在经历几根长长的阴线，以及连续两次跌停后，公司股价从7块钱跌落到5块，公司随即开展停牌大法，任尔等唾面批颊，我自龟缩不动——理由是，公司实控人家族所质押的股票已部分触及平仓线或低于预警线。

　　2018年2月23日，公司因停牌期届满，26日开始复牌，但之后，公司的股价便在平仓线区间来回波动，2018年3月12日，公司不得以再次申请停牌，这次是以重大资产重组为由：100%收购大连远洋渔业金枪鱼钓公司。

　　于是便以4.86元的价格开启了历时长达5个多月之久的停牌之旅。

　　我们再看看2018年4月28日公布的那些否定意见、保留意见、司法冻结等一切利空消息，都在停牌期间内，安然公布。

　　而上述的停牌复停牌，停牌何其多的策略，显然是它家的缓兵之计。

　　五、酱油吞并金枪鱼，前程无忧？

　　在公布重大利空之后的停牌期间，湖南证监局随即开展了向加加食品的连环追问。

　　发完问询函发关注函，加加食品不仅得补实控人捅下的篓子，还得一边紧锣密鼓地准备重大资产收购事项。

　　7月11日，公司终于公布了这笔重大资产购买事项预案：耗资47亿收购金枪鱼钓100%股权。

　　47亿？！

　　我们来看看这笔购买的一个体量对比，金枪鱼钓截止2017年总资产47亿、加加食品总资产27亿，标的公司营收8亿、净利润3.44亿，加加食品营收19亿，净利润1.59亿。

　　除了收入规模较小，其他都差不多是加加食品的2倍。

　　再转眼看上市公司躺在账面上的货币资金1.45亿，未来经营现金流也不足以支付现金对价，公司怎么买？难道要采取传说中的“印股票”大法吗？！

　　答案果然未出风云君所料：上市公司完全不需要付出真金白银，通过发行股份及现金购买的方式进行资产购买。总计作价的47亿中，包括现金支付7亿，股份发行募资40亿（7.92亿股*5.06元/股）。

　　所以说，如果这笔交易完成，还真是喜上加囍的好事。

　　但，本次交易完成后，实控人家族的控制权将被大量稀释，持股比例由42.3%降低至25.06%。

　　虽然控制权还是紧紧在握，但不安全，尤其是在股份高额质押，被司法轮候冻结的情况下，控制权可能会出现转让、被司法拍卖的风险。

　　而且，公司还有上文提到的重大利空：实控人违法开具商票、违规对外担保。在问题没得到彻底解决的情况下，交易很有可能受阻。

　　为啥实控人要冒这么大的风险去耗资47亿收购呢？答案很简单，想必瞎子都能看得出来：为了给自己留更多的时间去找资金缓解股份被质押、司法冻结的危机。

　　另一方面，公司业绩需要提振一下，虽然是跟主业不相关的跨界，从卖酱油，到打渔，一个扎根中部的旱鸭子，要去管横跨太平洋、印度洋、大西洋的渔船，二者的业务协同能有多高？

　　不管黑猫白猫，抓到老鼠的就是好猫；不管是真并购还是假并购，能把股价吹起来就是好并购！

　　六、真假并购

　　我们暂且不论以后的事，就关注一下收购事件本身。

　　先看这估值47亿的资产都是什么成色。

　　金枪鱼钓是一家在2000年就已成立的远洋渔业公司，从事高端金枪鱼延绳钓业务将近20 年，公司拥有远洋捕捞证，能在三大洋公海捕捞，产出的主要产品就是高端金枪鱼，80%以上销往日本，用于日料刺身。

　　另外，公司最核心以及最值钱的资产，就是船队和钓船。公司旗下有3家子公司，评估时点公司及其子公司在册员工有872人，90%以上都是船队人员。

　　因为远洋捕捞业每次出航的作业周期一般在2年左右，所以船队的稳定性是影响公司业绩的一项重要因素。

　　但从下图数据来看，标的公司在2018年，船队人员已经较2017年减少了76人，比2016年人员人数还要少5人。

　　除此之外，公司还有31艘超低温金枪鱼延绳钓船，钓船对于远洋捕捞公司来说，不仅决定公司产能多少，而且还是公司业绩增长的主要逻辑。

　　但，该项钓船资产仍然存在一项疑问：可比上市公司中水渔业（维权）购买22艘金枪鱼超低温延绳钓渔船的价格为1.63亿，折合1艘740万，但金枪鱼钓及其全资子公司力高亚拟购买7艘超低温金枪鱼延绳钓船，总价款4279万美元，折合人民币近2.8亿，折合1艘4034万。

　　二者的单价差异在5倍左右。而且截至评估日，公司已经预付2.3亿人民币。

　　当然，公司也给出了回复，虽然船只基本相同，但在制造年份、总吨位、制造地点等指标上有些许不同啊，而且作业区域也不同等等。总之，俺能自圆其说。

　　但，跟自己比，公司自身的采购政策和采购行为在一定时间内是较为稳定的。

　　风云君注意到公司披露的单船成本信息中，2017年，公司新购入3艘超低温延绳钓船，从6月份才开始投入作业，2017年，公司固定资产账面价值较2016年增加了5506万。当然还有折旧、减值的部分影响。

　　再看2018年1季度，公司较17年期末账面价值减少了1600万。所以，31艘船半年折旧大概在3200万左右，3艘大概在400万左右——所以，即便预估总计购买价款5900万，折合2000万/艘，与此次购买单价4000万仍然差距巨大。

　　其次，是标的公司金枪鱼业务的毛利率，远远超过了行业平均。

　　深交所也对该问题进行了问询，公司回复称，除了中水渔业在作业方式以及业务规模方面与金枪鱼钓相近，其他可比性较差。但因为中水渔业的业务除了超低温鱼钓还包含常规低温鱼钓，后者的金枪鱼产品单位售价较低，所以整体毛利率较低。

　　这事貌似也就这么回（敷）复（衍）过去了？

　　但，风云君注意到中水渔业在2017年3月，收购了一家中渔环球公司金枪鱼延绳钓业务。

　　该标的公司拥有22艘金枪鱼超低温延绳钓船，主营业务就是超低温延绳钓船，其业务规模、产品、作业区域、最终销售市场都与 “金枪鱼钓”非常相近。

　　风云君将其超低温金枪鱼业务的毛利率进行了统计，2014年至2016年上半年的毛利率分别为-16%、9%、32%，不仅不稳定，而且最高毛利率也就32%。但仍然比金枪鱼钓还要低16.5%。

　　而且，在收购报告书中公布的金枪鱼钓存货构成情况来看，其发出商品各年占比较高，而且，在2018年一季度，发出商品就已经高达6700万，远远超过2017年、2016年全年数。

　　该科目主要核算的就是金枪鱼钓各作业船舶已经转运但尚未运抵交货地点的金枪鱼。

　　按会计准则规定，当与商品有关的风险与报酬并未全部转移至客户手中时，不应确认收入及成本。但该科目在期末余额较大时，存在一个“容易操纵跨期确认收入”的特点，可能导致提前确认收入，但未结转相应成本，最终，毛利率虚高。

　　所以，综合一下：高价买固定资产、存货中发出商品较高的现象，以及毛利率远超同行……，这些都给不怎么出远门、没见过大海长啥样的风云君留下较大的想象空间。

　　另外，对于远洋渔业企业来说，都享有一定的税收优惠和政府补贴。

　　按照相关的税收条例，金枪鱼钓从事远洋捕捞业务取得的销售收入属于自产农产品销售，免征增值税；金枪鱼钓从事远洋捕捞业务及农产品初加工业务取得的所得免征企业所得税。

　　除此之外，金枪鱼钓还有部分造船补贴和国际渔业资源开发补助资金，就这2项金额合计，在2016年、2017年分别占利润总额的17%、12%。

　　风云君只知道，20%属于影响较大的比例，上述情况也许还不达不到政策性依赖的程度。但，风云君在可比上市公司中水渔业，2017年年报、2018年半年报中发现这样一则信息：

　　超低温金枪鱼在大西洋的捕捞已经是过度捕捞状态，金枪鱼国际委员会采取了强制性措施，减少了各国的捕捞配额；同时，与2017年相比，远洋捕捞行业竞争加剧，因投入渔船总量过度、资源有被摊薄的风险。

　　在上述情况下，国际渔业资源开发利用补助资金，还会大量补给渔船吗？

　　另外，还有这笔交易背后的巨额商誉，如果交易完成，商誉暂估有29亿，占上市公司总资产及净资产的比重分别为22.92%和47.42%。

　　我们再看看业绩承诺。

　　首先和历史业绩对比下：2016年、2017年分别实现3.3亿、3.4亿净利润，差异不大，但，2018年1季度，只完成1399万净利润，和去年全年净利率相比，完成率仅4%。

　　但，交易对方承诺2018年、2019年、2020年，分别实现至少3.5亿、4亿、4.5亿的扣非净利润。

　　其次是，业绩承诺的补偿方式：优先以本次发行所得的股份补偿，其次再是现金补偿。这很常见。

　　但，关于补偿总额的约定，补偿方式有些变化：如果对方在2018年、2019年这两年里，某一年累计实现业绩未达累计承诺净利润的95%，当年还不用补偿，可以挪算到下一年计算。

　　简而言之，就是业绩是分年考核的，但业绩补偿按累计计算的方式补偿，2018年、2019年不完成业绩没关系，2020年超额完成就可以，不用补偿！

　　当然，对方如果累计完成了，上市公司就给予交易对方超额业绩20%的现金奖励。等于是业绩补偿是优先股份补偿，业绩奖励是真金白银奖励，换作是你，要股份还是要现金？

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　　最后，谈及上市公司的收购意图：未来希望通过延伸产业链，研发出金枪鱼的衍生产品，如罐头、方便面、零食等，拓展在国内的食品消费市场，

　　但就金枪鱼的消费情况来看，中国金枪鱼市场尚处在发展的早期阶段。国内区域性市场的酱油，如何与远销日本市场金枪鱼结合，打开国内市场，扩大品牌影响力呢？

　　结束语

　　最后，只能祝昔日的酱油大王能一一化解危机，做好公司治理，给投资者们带来实实在在的业绩。

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IT 之家7 月 22 日消息   7 月 22 日，在极客公园 rebuild 科技商业峰会上，罗永浩   diss 了很多手机商，评价 oppo 和 vivo 说他们以前只会抄苹果，而苹果推出的面部解锁是一种倒退，因为相比指纹解锁并不适合手机，苹果带着大家走了弯路。

罗永浩表示，这两家企业（vivo、OPPO）过去那么多年商业上虽然成功，除了抄苹果就没干活什么正事。但是今年让我肃然起敬。罗永浩表示 vivo NEX 和 Find X 这两款产品真的是让自己肃然起敬。罗永浩称 "Face ID" 是一个倒退，是不应该发生的，至少它不应该用于解锁。

值得一提的是，在本次科技商业峰会上，罗永浩 " 承认 " 了鸟巢发布会 " 不成功 "，罗永浩表示全世界都在学乔布斯，学习他的精神是对的，但是学习他的形式有点傻，针对 " 发布会之前应该降低用户预期 "，罗永浩表示，其实我们是怕鸟巢坐不满，故意提前得瑟的。

至于 " 没有新品体验区 "，罗永浩直白的表示，公安局不允许，没创业知道个屁。

视频：点此观看（老板联播）

因停牌前连续多日大跌，深交所在5月14日出具的问询函中表达了对德威新材控股股东高比例质押存在质押平仓风险的担忧，复牌交易不到一周时间，公司股价大跌30%，担忧成为了现实。

5月30日收市后，德威新材发布公告称，因近日公司股价下跌，导致控股股东德威投资集团有限公司(以下简称“德威投资”)质押的3.38亿股股份触及平仓线，存在平仓风险。截至上周五收盘，德威新材报收于3.86元/股，复牌交易一周时间，公司股价累计下跌31.68%，德威投资质押股份仍面临平仓风险。

德威新材在给予《证券日报》的书面答复中表示，发生质押风险后，控股股东不逃避不躲避，正视这场质押风波给控股股东造成的影响。目前，控股股东与各质权方分别沟通，通过增加担保、抵质押物的方式降低平仓风险，之后将逐步降低质押比例。

停牌重组108天

难逃大跌厄运

2月5日，德威新材宣布停牌筹划非公开发行事宜，预计停牌时间不超过10个交易日。不过停牌10个交易日后公司并未复牌交易，而是在原非公开发行事宜的基础上增加了收购和时利部分股权项目，因一年内连续对同一资产进行收购构成重大资产重组，公司申请继续停牌。从2月5日停牌至5月24日复牌，德威新材累计停牌108天。

值得注意的是，停牌前两个交易日公司股价曾出现大幅波动。2月1日，德威新材大跌9.95%，次日股价以4.97元/股的跌停价开盘，临近收盘前半小时股价快速反弹，从跌停到上涨2.36%，当日振幅为17.57%。

停牌108天后，5月24日公司股票复牌交易仍延续下跌态势。连续5个交易日后，德威新材发布了一则《关于控股股东部分质押股份触及平仓线的公告》。公告显示，德威投资直接持有公司股份约3.89亿股，其中99.78%的股份处于质押状态，占上市公司股份总额的38.39%。

在2016年4月份至2017年12月份，德威投资共计向6家机构质押所持公司股份，其中向苏州信托、东吴证券、光大证券质押股份较多，分别为1.25亿股、8300万股、7200万股，分别占上市公司总股本的12.37%、8.21%、7.12%。

截至5月30日，公司股票收盘价格为3.98元/股，控股股东触及平仓线的质押股份总数为3.38亿股，除上述三家质权方外，还涉及首创证券的2800万股、华能贵诚的3000万股。

对于控股股东高比例质押的缘由，德威新材董事会秘书李红梅在接受媒体采访时透露，控股股东的资金主要用于河南德威电缆实业有限公司的某节能环保项目。

《证券日报》记者从驻马店金融网上看到，河南德威电缆实业产业园项目一期建设及设备需投入26亿元，目前已投入18亿元，项目投资资金缺口8亿元。对于未来，该项目是否仍面临着资金缺口，控股股东的现金流是不是很紧张等问题，德威新材方面并未直面回答，仅表示“目前河南德威暂未投产。后续如果有进一步情况，公司也会将信息在第一时间发布给投资者。”

规避平仓风险拖延停牌？

深交所发函犀利追问

5月14日，深交所下发《关于对江苏德威新材料股份有限公司的重组问询函》，要求公司就收购标的和时利两次撤回IPO申请、与瑞丰高材重组失败原因等事项进行说明。在问询函提出的十六个问题中，深交所要求德威新材披露此次筹划收购40%股权的推进进度和节点，包括但不限于具体时间、地点、参与人员及签字、讨论和决议事项等；并补充说明公司是否存在为规避质押平仓风险而拖延停牌时间的情况。

在问询函回复中，德威新材对于深交所提出的是否存在为规避平仓风险而拖延停牌时间的情况予以了否认。公司方面表示严格按照相关法律法规的要求进行停牌，停牌期间每五个交易日披露了相关进展情况，并于3个月内完成重大资产重组相关事项的决策审议程序及披露了《重大资产收购暨关联交易报告书》等相关文件，不存在因规避质押平仓风险而拖延停牌时间的情况。

5月31日，也就是公司对外发布控股股东部分股份触及平仓线存在平仓风险后首个交易日，公司股价延续下跌态势，在上证指数上涨1.78%、深证成指上涨1.88%的情况下，德威新材的股价大跌4.77%，报收3.79元，盘中一度跌至3.58元/股，触及跌停。

采访中，记者询问公司控股股东触及平仓线的股份在5月31日当天有没有一度跌破平仓线，公司是否有接到控股股东的进一步通知？董秘办相关人员在采访提纲回复中表示，“请关注公司公告，详细信息公司都会进行及时披露，以公司公告为准。控股股东在与各质权方沟通时介绍了上市公司的经营情况。上市公司生产经营正常，各分子公司的经营活动有条不紊地进行中，未受到控股股东质押风波的影响。”

东方财富网14日讯，周四欧市盘中人民币兑美元短线快速下挫，离岸人民币兑美元短线跌逾100点，日跌幅扩大至0.5%。在岸人民币兑美元日跌幅扩大至0.3%。

油价短线走低，布伦特原油、WTI原油短线急跌，双双抹去涨幅。

股市方面，Stoxx600指数抹去所有涨幅，此前涨近1%。美股期货全线走低，标普500股指期货抹去涨幅转跌。

交易员称，英国议会否决无协议退欧的可能性，推涨欧系货币，美元指数略微承压，但中国1-2月工业增速低于预期并创17年新低，日内逢低购汇需求不断推低人民币汇价，不过整体走势仍较稳，短线或仍在6.7-6.73区间波动。

他们认为，1-2月宏观数据因受到季节性因素影响并不具有太大的参考性，对基本面影响究竟如何仍需观察第一季度的数据，另一中资行交易员表示，短期人民币就在6.7上方波动，但大贬可能性也不大。

央行最新公布的2月外汇占款出现连续第七个月减少，不过降幅仅为3.3亿元，招商银行金融市场首席外汇分析师李刘阳认为，相比总额，当月变动额比以往的变动几乎等于没变化，也说明这几个月的汇率变动几乎完全由市场决定。

中国1-2月工业增速降至17年最低，投资稳步回暖。中国国家统计局周四公布，1-2月规模以上工业增加值同比增长5.3%，不及路透调查预估中值5.5%。